10月13日，可申购深市主板上市的马可波罗（001386.SZ），该公司专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，是国内最大的建筑陶瓷制造商和销售商之一。

　　据招股书介绍，马可波罗在广东东莞、广东清远、江西丰城、重庆荣昌及美国田纳西州建有五大生产基地，在2022年至2024年，营业收入分别为86.61亿元、89.25亿元和73.24亿元。根据中国建筑卫生陶瓷协会确认，2022-2024年公司营业收入位列国内建筑陶瓷行业第一，是国内建筑陶必博官方网站瓷行业综合实力第一梯队企业。

　　在经营模式上，马可波罗采用“经销+直销”的销售模式。经销模式下，公司与经销商签订年度经销协议，将产品以卖断形式销售给经销商；直销模式是指公司与客户直接签订销售协议并向其销售产品，公司直销模式分为工程销售模式、受托生产销售模式、贸易客户销售模式、零售模式。

　　在主营业务方面，马可波罗分为有釉砖、无釉砖两大板块。2022年至2024年，公司有釉砖收入金额分别为82.95亿元、85.86亿元和71.50亿元，占比为96.30%、96.70%和98.14%，占比逐年上升；无釉砖收入金额分别为3.18亿元、2.93亿元和1.35亿元，占比为3.70%、3.30%和1.86%，占比逐年降低。

　　其中，华耐家居、中海地产、保利地产、FD Sales CompanyLLC、久善家居成为马可波罗主要对接客户，合计销售收入14.51亿元，占总收入19.92%。

　　值得注意的是，马可波罗2024年主营业务收入较2023年下降17.95%，其中有釉砖收入占比整体呈上升趋势，无釉砖销售收入占比逐年减少。

　　对此，马可波罗解释称是近年来终端消费者偏好有所变化所致，以抛釉砖为代表的有釉砖市场需求明显增长，公司加大了有釉砖的产必博官方网站量。无釉类瓷砖市场需求减少，公司从而减少了无釉类瓷砖的生产，其收入规模相应下降。

　　此外，马可波罗在招股书中提示，可能存在房地产市场波动的风险。公司专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，因此公司所处行业与下游房地产行业具有密切的相关性。近年来，受市场需求和政策的双重影响，房地产行业呈现一定波动。2022年至2024年各期末，房地产开发景气指数分别为94.31、93.29和92.78，截至2025年3月该指数小幅回升至93.96，景气水平整体呈下降趋势。如果无法通过调整经营策略、优化客户结构等措施提升竞争力，公司将面临业绩下滑的风险。

　　马可波罗提醒，公司还可能存在原材料、能源的价格波动的风险。公司生产所需的原材料主要为泥砂料、化工色辅料、包装材料等，所需能源主要为天然气、电、煤、焦炉气。如果出现采购价格大幅上升而公司不能将相关成本及时向下游转移，公司盈利水平将面临显著下降的风险。

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